アーバイン、カリフォルニア州の財務実績 - ブロードコム （ナスダック：BRCM）は依然としてイライラしている。同社のネットワーキング事業は非常に好調であり、ブロードバンド事業も非常に堅調であるが、同社はモバイル風車での傾きに対する価格を引き続き払っている。経営陣は、モバイル/ワイヤレス収益の潜在的な10億のように見えることには消極的かもしれませんが、これらの努力による継続的な損失は、30ドル中盤の公正価値を引き続き重視しています。 <！ - 1 - >
Q1についての合理的な結果、ただし警告ありBroadcomはかなり良い四半期を達成しました。売上高は前年比1％減、順調に4％減でしたが、売り側よりもやや高かったです。モバイル/ワイヤレスは依然として弱い（15％/ 10％減）ままであり、良好なブロードバンドの成果（4％/ 2％増）とインフラストラクチャー（35％/ 1％増）を重視しているため、悪魔の詳細はわかります。
マージンも予想を上回りましたが、モバイル以外では良好な結果が得られました。粗利益率は昨年より20ベーシス・ポイント改善し、40ベーシス・ポイントを逐次下げたが、予想よりも約30ベーシス・ポイント改善した。営業利益は2桁台前半（前年比19％減、前期比14％減）と予想を上回った。ここの問題は再びミックスでした。ネットワーキングのマージンは（35％くらい）例外的になっていますが、同社はモバイル/ワイヤレスビジネスで引き続きお金を失います。
<！当然のことながら、ガイダンスも混在していました。次の四半期の収益はわずかに縮小され、利益率の予想は引き上げられたが、経営陣は減少し、モバイル事業の期待を押し進めた。
携帯電話をハングアップする時間？Broadcomの経営陣がモバイルの野望を放棄するという考えになぜ抵抗しているのかは分かりません。同社は有力な接続チップ・サプライヤとしての地位を確立しており、ベースバンド、プロセッサ、コンボ・チップの数十億ドルという潜在的可能性は、長い虹の終わりに金の魅惑的な宝です。
<！しかし、この問題は、クアルコム、Inc. 999（ナスダック：QCOM
QCOMQualcomm Inc64.60-1。36％
、Highstock 4で作成されたものです。 2. 6 999）はハイエンドの激しいライバルであり、ローエンドはBroadcomにとって実用的なものではありません。ブロードコムは、日本のルネサスエレクトロニクス（999）のベースバンド事業（およびその設計者）を買収してロングタームエボリューション（LTE）ベースバンド事業を強化する予定だったが、同社は今四半期に格下げを取り、LTEの見通しを引き下げた1億ドル以下です。このレベルでは、研究開発予算の20％を占める可能性は低いです。ブルズ氏は、Broadcomがこれらの成長する痛みを押し進める必要があると主張します。彼らはBroadcomがクアルコムに対して唯一の実行可能な4Gベースバンドのライバルを抱えていると主張し、携帯電話のOEMは少なくとも2つの実行可能なサプライヤーを望んでいます。サンタクララ、カリフォルニア州に拠点を置く Intel Corp。 （ナスダック：INTC
MRVLMarvell Technology Group Ltd20.13-0.10％ Highstock 4. 2. 6 で作成）台湾の MediaTek Inc. はいずれも中国の4G機会の低価格化に関心を向けているようだ。 これらの議論はある意味では問題ありません。ベースバンドの機会は確かに大きいですが、クアルコムがどれくらい先に進んでいるか、そしてサブスケールのレベルでゲームを続けるのにどれくらいの費用がかかっているかをはっきりさせるのは難しいです。ブロードコムはコネクティビティを縮小して（クアルコムもシェアを獲得していると認めている）、R&D支出を排除するだけでシェアが上昇する可能性が高い。 ネットワークとブロードバンドの見栄えが良い Broadcomは、Trident IIが率いるイーサネットスイッチングにおける非常に高い地位を十分に獲得できていないと言えます。カリフォルニア州サンノゼに本拠を置くCavium Inc. （ナスダック：CAVM CAVMCavium Inc76.16-0.87％ 、Highstock 4.6 ）は、直ちに統合される LSI Corp. （ナスダック：LSI LSILife Storage Inc88.53-0.25％
（ハイ・ストック4. 2. 6
で作成されたAVGO
AVGOBroadcom Ltd265.64-2.48％ ）、インテルマーヴェルはすべて腹を立てます。しかし、Broadcomは、ソフトウェアで定義されたネットワーキングの成長から恩恵を受けるはずのビジネスでかなりの市場シェアを握っている。 ブロードバンドは、クオリティの高い事業であり、ブロードコムの成長の機会です。 Broadcomは、ジュネーブに本拠を置く STMicroelectronics （NYSE：STM STMSTM Microelectronics NY Registr23.20.35-19％ Highstock 4. 2. 6 セットトップボックスのヘッドライナー、そして「スマートホーム」や超HDテレビなどの分野の主要プレーヤーも含まれます。 ブロードコムは、少なくとも2015年にモバイルに移行する必要があります。もし、同社の4G LTEの取り組みが2014年後半に牽引されれば、ビジネスに訴えるのは簡単かもしれません。投資家は、フリー・キャッシュ・フローの同様の増加を伴って、約4％の長期収益成長を見込む必要があります。この時点で、モバイルを終了することはネットポジティブになる可能性がありますが、ブロードバンドがこれを成長ビジネスにする可能性はまだあります。 無料のキャッシュフローベースで、Broadcomは35ドルに近づくはずのように見えます。同社の営業利益率は、通常、企業価値 - 対収益の倍率を2.75倍に近づけるか、公正価値を40ドル以上にすることを支持する。 結論 投資家は、モバイル/ワイヤレス市場の長期的な健康だけでなく、市場におけるBroadcomの役割と市場シェアの追求のための資金拠出意欲についても懐疑的です。これは近い将来Broadcomの株式の可能性を制限する可能性があります。しかし長期的には、これらの株式は過小評価されているように見えます。 開示：この執筆時点で、著者はBroadcomの株式を所有していた。